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9月金融數據前瞻:新增貸款或繼續回升至1.35萬億

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在廣義流動性M2方面π♂↑,交通銀行金融研究中心預計π△∟,在央行偏穩的流動性調控下↑,信貸增量平穩﹡⊿,地方債發行減速 對金融機構投資渠道的信用創造產生一定負面影響∵◇□。但9月財政存款季節性下放又對M2增速形成支持〇。進而預計 M2 增速小幅回升至 8.3%△♂。

招銀國際則認為◇♂⊙,8月社融的超季節性反彈源於非標改善☆△☆,但考慮到非標監管未有放鬆⌒□↑,其可持續性仍然有待觀察□◇。未來的社融增速將很大程度上取決於逆周期調節政策的力度和效果□∴∟,包括LPR改革、降准等貨幣政策∴∟⌒,專項債新規、專項債發行額度提前等財政政策∴⌒,以及房地產調控和金融監管政策⊿。「相機抉擇」的政策之下▽∟☆,社融增速有望保持穩定⊙⌒。

在8月社會融資規模、新增貸款均表現超預期后┊,市場對即將在十一長假后出爐的9月金融數據也並不悲觀▽?♂。綜合多家機構的預測〇♀,9月的新增人民幣貸款有望達到1.35萬億元∴⊙,社會融資規模有望保持穩定┊☆。8月人民幣貸款增加1.21萬億元?∟,較7月的1.06萬億元環比回暖∴△◇,社融規模增量為1.98萬億元﹡△↑,較7月的1.01萬億幾乎翻倍□▽。

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興業研究則認為◇♂□,從9月下旬3個月國股銀票轉貼利率上升至股份行同期限NCD(同業存單)利率之上∟﹡,反映出貸款融資需求略有改善∵π☆。然而∵↑,由於地方專項債和企業債券凈融資額均出現下降▽﹡,9 月可能呈現出新增貸款規模上升但新增社融規模下降的局面♂〇。

該機構預計9月新增人民幣貸款1.37萬億元﹡♂♂,較上月提高約1600億元☆, 新增社會融資規模1.54 萬億元π∴,較上月下降約4400億元π⌒⊿。

交通銀行金融研究中心認為♂,央行降准以及貸款市場報價利率(LPR)下行▽,對於刺激信貸融資需求有一定積極作用┊□◇。

民生證券的判斷較為樂觀⌒△♂,該機構預計9月份新增社融1.9萬億元∴〇□,社會融資規模餘額同比增長10.6%〇。同時⊿,逆周期調節不改貨幣政策穩健基調♂◇,降息無法解決投資低效率問題⊙,反而可能加劇產能過剩和高槓桿☆。利率市場化有助於提高投資效率♂π△,MLF利率下降應待LPR應用得到落實⊿♂。

「降准效應完全釋放需要時間♀∴π,對於9月信貸增長的影響可能不十分顯著┊。銀行間信用分層在降准后呈現改善﹡π□,銀行負債端壓力緩釋將對未來資產端信貸投放產生一定積極影響☆♀,但短期也不明顯∵∴。進而9月信貸增量大概率較8月維持平穩〇,預計增量在1.35萬億左右□⌒♂。」該機構認為〇。

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申萬宏源同樣預計9月的新增貸款規模約1.35萬億元□,其中企業中長貸穩中略改善♂,房地產銷售偏弱□,居民貸款同比少增◇♂。

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